德國的穩(wěn)定文化不是一開始就有的。就通貨膨脹來講，他們的穩(wěn)定基因主要是“痛定思痛”的結(jié)果。1900年以前，通貨膨脹全球通貨膨脹率都比較低。但到了20世紀初，通貨膨脹幾乎沒有幾個國家像德國那樣不幸，遭遇了幾百年不遇的奔騰似的通貨膨脹。1913年德國貨幣總量為60億馬克，到了1923年，在柏林，一條面包的價格為4 280億馬克，一公斤黃油價值近6 000億馬克。從第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束到1924年，物價水平上漲了1萬億倍。惡性通貨膨脹導(dǎo)致經(jīng)濟和社會到了崩潰邊緣，罷工、通貨膨脹掠奪和騷亂是家常便飯。起義（包括希特勒于1923年發(fā)動啤酒館暴動，試圖進攻柏林）挑戰(zhàn)著政府的生存（Hetzel，2002）。這段歷史在德國人心中留下了巨大的陰影和恐懼，也為德國的穩(wěn)定文化或反通脹文化播下了種子。根據(jù)羅伯特·希勒（Shiller，1997）的一項調(diào)查研究，德國76%的受訪者認同“控制通脹是政府經(jīng)濟政策最重要的目標之一”，在1940年以前出生的受訪者中，更是有90%的人對此表示認同，遠高于美國的56%和69%。由于公眾對物價上漲非常敏感，歷任執(zhí)政黨不得不承認幣值穩(wěn)定的優(yōu)先地位。

由于有這段痛苦的歷史教訓(xùn)，德國學(xué)術(shù)界和政策界都強調(diào)維護物價穩(wěn)定和維護央行獨立性。德國弗萊堡學(xué)派較早從理論和邏輯上闡述了物價穩(wěn)定的意義。其代表歐肯（1952）強調(diào)，市場經(jīng)濟最核心的原則是要建立競爭秩序，而要想建立競爭秩序，就需要讓價格機制在資源配置上充分發(fā)揮作用，價格機制發(fā)揮作用的前提是幣值穩(wěn)定。“一種穩(wěn)定的貨幣不是一切，但一切都是由于有了一種穩(wěn)定的貨幣……如果一定的貨幣穩(wěn)定不能保證，那么所有落實競爭秩序的努力都是徒勞的。

因此，對于競爭秩序來說，貨幣政策占有首要地位”。弗萊堡學(xué)派強調(diào)物價穩(wěn)定的經(jīng)濟思想成為德國社會市場經(jīng)濟模式的重要基石，深深影響了德國戰(zhàn)后經(jīng)濟建設(shè)和貨幣調(diào)控。被稱為社會市場經(jīng)濟之父的路德維希·艾哈德強調(diào)“經(jīng)濟問題并不在于物價該不該穩(wěn)定，也不是在于某些條件下該不該聽憑物價上升。物價水平必須在任何情況下保持穩(wěn)定。通貨膨脹問題只在于我們該用什么方法來做到這一點”。[插圖]與此同時，德國也從歷史教訓(xùn)中認識到了中央銀行獨立性的重要性，并通過法律和治理結(jié)構(gòu)設(shè)計來維護其獨立性。1957年頒布的《德意志聯(lián)邦銀行法》就規(guī)定，德意志聯(lián)邦銀行不受政府指令約束，它只有一個任務(wù)，就是穩(wěn)定貨幣，即“保護貨幣”。德意志聯(lián)邦銀行在履行這一職責(zé)的前提下，支持聯(lián)邦政府的日常經(jīng)濟政策。德國中央銀行理事會成員的構(gòu)成、資格、任期設(shè)計也有利于維護獨立性（鄭春榮，2013）。有意思的是，德國社會市場經(jīng)濟與央行的獨立性和對價格穩(wěn)定目標的執(zhí)著之間形成了相互支撐的緊密聯(lián)系。一方面，通貨膨脹獨立性強的央行致力于維護物價穩(wěn)定，支撐社會市場經(jīng)濟的競爭秩序。另一方面，社會市場經(jīng)濟對物價穩(wěn)定的重視也框定了政府行為。在社會市場經(jīng)濟理念下，德國政府有意尊重和維護德國中央銀行的這種獨立性，有意配合和維護物價穩(wěn)定目標。一個有意思的案例是，從20世紀50年代中期到60年代初期，時任聯(lián)邦政府經(jīng)濟部長艾哈德甚至較德國央行更傾向于維護價格穩(wěn)定。通貨膨脹艾哈德認為應(yīng)通過德國馬克升值來抑制價格水平加速上漲，而德意志聯(lián)邦銀行中央銀行理事會的大多數(shù)成員反對升值。

總的來看，不論是為了保證市場經(jīng)濟的競爭秩序、為長期經(jīng)濟增長營造良好的環(huán)境，還是為了保護居民財富、維護社會穩(wěn)定，都應(yīng)該保持物價穩(wěn)定。通貨膨脹恐懼通脹的穩(wěn)定文化、弗萊堡學(xué)派思想和社會市場經(jīng)濟實踐，為德國中央銀行數(shù)十年堅持保護貨幣并很好地保護貨幣奠定了政治、經(jīng)濟、文化基礎(chǔ)。