本期新能源汽車板塊表現(xiàn)弱于大市。本期上證綜指上漲2.36%,新能源汽車行業(yè)上漲0.82%,弱于大市。板塊內(nèi)個股漲跌互現(xiàn)。其中國光電器、易成新能等漲幅居前,華友鈷業(yè)、欣旺達本期跌幅較多。

    行業(yè)及公司補貼金額超220億,工信部公示2017年新能源汽車推廣補助清算結(jié)果;市場監(jiān)管總局:新能源車起火12小時內(nèi)要上報;第11批減免車船稅目錄發(fā)布,奔馳E300eL/奧迪A6L/寶馬X1PHEV等344款新能源車型入選;9月批發(fā)量同比下降33.4%,乘聯(lián)會下調(diào)2019年新能源汽車市期場預;我國高速公路充電網(wǎng)基本形成。

    正極材料表現(xiàn)平穩(wěn)節(jié)后正極材料市場整體表現(xiàn)平穩(wěn),磷酸鐵鋰需求強勁,動力三元市場需求依舊平淡,下游對原材料價格上漲謹慎看待,目前三元材料和鈷酸鋰市場價格受鈷價上漲影響,廠家報價上漲。磷酸鐵鋰市場平均報價在4.6萬元/噸左右,較上周市場價格下調(diào)0.2萬元/噸,磷酸鐵鋰市場需求穩(wěn)健,企業(yè)開工率穩(wěn)步提升。

    投資建議:

    中上游整體產(chǎn)能過剩:上游原材料——預計未來幾年鈷、鋰等上游材料依然會保持弱勢震蕩,大幅上漲的可能性很小。正極材料——三元材料依然是大趨勢,2019年三元材料可預期的需求尚可,行業(yè)集中度的情況將受到改善。負極材料——龍頭加快布局,為穩(wěn)定制造成本、增加盈利,龍頭企業(yè)延伸布局石墨化,穩(wěn)步擴張,增加產(chǎn)業(yè)集中度。隔膜——產(chǎn)能過剩,進入行業(yè)洗牌期。由于技術與資金方面的差距,龍頭企業(yè)降成本能力強,未來行業(yè)集中度預計有明顯提升。電解液——產(chǎn)能過剩,行業(yè)集中度高,龍頭效應凸顯,小規(guī)模企業(yè)盈利空間有限。

    隨著傳統(tǒng)燃油車的擴張受阻,加上雙積分政策壓力,預計未來會有更多傳統(tǒng)車企加入新能源汽車領域,新能源整車行業(yè)的競爭也將更為激烈,這也是行業(yè)的必由之路。目前因國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈整體產(chǎn)能過剩嚴重,外資企業(yè)的進入對國內(nèi)相關企業(yè)產(chǎn)生一定的威脅。我們認為在此背景下,“鯰魚效應”凸顯,新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈龍頭型企業(yè)將凸顯競爭潛力。預計產(chǎn)業(yè)投資機會主要集中在產(chǎn)業(yè)鏈龍頭型企業(yè):(1)資源優(yōu)勢突出的鋰電上游原材料企業(yè);(2)擁有規(guī)模優(yōu)勢、技術門檻高并進入新能源乘用車供應鏈的標的;(3)具有規(guī)模競爭優(yōu)勢的龍頭型整車企業(yè)。繼續(xù)推薦關注投資標的:寧德時代、當升科技。

    風險提示:政策落實不達預期;市場化推廣低于預期;行業(yè)競爭加劇。