核心觀點

 

    寬貨幣弱復(fù)蘇，計算機概念股板塊筑底靜待回升。本周統(tǒng)計局公布7 月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，央行超預(yù)期縮量降息，市場分化明顯加劇。計算機板塊本周下跌3.62%，主要系中報密集披露，部分權(quán)重公司業(yè)績承壓，市場短期博弈加劇。計算機板塊年初至今下跌25.28%，跑輸滬深300 指數(shù)9.30pct，在行業(yè)漲跌幅中排第31 位。

 

    盡管7 月經(jīng)濟復(fù)蘇放緩，但結(jié)構(gòu)上B 端工業(yè)制造韌性凸顯，體現(xiàn)在以汽車、高航空航天器、電子及通信設(shè)備端為代表的工業(yè)新動能增速較快，這也是我們持續(xù)建議重點關(guān)注工業(yè)智能化龍頭股、硬科技、智能汽車的宏觀基礎(chǔ)。此外，MLF 超預(yù)期降息帶動下周LPR 進一步寬松的預(yù)期，我們認為穩(wěn)增長政策仍會持續(xù)加碼，在此期間流動性將始終保持邊際寬松的態(tài)勢。在此基礎(chǔ)上，計算機板塊估值具有安全墊，板塊筑底靜待回升。

 

    EDA 國產(chǎn)化情緒發(fā)酵，產(chǎn)品實力提升任重道遠。近期EDA 行業(yè)國產(chǎn)化的催化事件頻出，8 月15 日，美國商務(wù)部發(fā)布對EDA 軟件工具等四項技術(shù)實施出口管制，EDA 國產(chǎn)化概念股情緒進一步加劇。近兩年國產(chǎn)替代的浪潮推動EDA 行業(yè)形成了融資熱、上市潮：目前已有三家EDA 企業(yè)上市，一級市場中EDA 企業(yè)亦獲得資本市場青睞，投資者不乏海內(nèi)外知名投資機構(gòu)。

 

    橫向?qū)Ρ群��?nèi)外產(chǎn)品實力差距大，國產(chǎn)化任重而道遠。橫向?qū)Ρ认�，海外EDA三巨頭均已覆蓋了芯片設(shè)計所有環(huán)節(jié)，并選擇了相應(yīng)主攻的細分領(lǐng)域，打造了自身的明星產(chǎn)品。而國內(nèi)EDA 企業(yè)一般從某一環(huán)節(jié)單點切入，部分流程與環(huán)節(jié)具備較強競爭力：華大九天是世界唯一提供全流程FPD 設(shè)計解決方案的供應(yīng)商；概倫電子在SPICE 建模工具概念股及噪聲測試系統(tǒng)方面技術(shù)處于領(lǐng)先地位；廣立微電子在良率分析和工藝檢測的測試機方面產(chǎn)品具有明顯優(yōu)勢。建議關(guān)注標的包括：華大九天龍頭股、概倫電子、廣立微。

 

    風(fēng)險提示：下游行業(yè)龍頭股發(fā)展低于預(yù)期的風(fēng)險；政策不及預(yù)期風(fēng)險；經(jīng)濟下行風(fēng)險；新冠疫情擾動風(fēng)險。

 

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