本周指數(shù)更新（08.15-08.21）

 

    　　1、三大指數(shù)環(huán)比變化情況

 

    　　從發(fā)行數(shù)量來(lái)看，最新理財(cái)子產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量指數(shù)為138.64，環(huán)比上升3.4%，發(fā)行數(shù)量增加。調(diào)整后理財(cái)子產(chǎn)品概念股發(fā)行數(shù)量指數(shù)為117.19，環(huán)比上升2.7%，混合類產(chǎn)品比重為11.5%，環(huán)比下降0.4pct。從發(fā)行數(shù)量偏離度來(lái)看，最新偏離度為1.23，環(huán)比下降0.6%。

 

    　　從發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)來(lái)看，最新理財(cái)子產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)為3，環(huán)比上升22.2%，風(fēng)險(xiǎn)偏好增加。

 

    　　從發(fā)行基準(zhǔn)利率波動(dòng)指數(shù)來(lái)看，最新指數(shù)為94.58，環(huán)比下降1.9%。從不同類型產(chǎn)品龍頭股的發(fā)行基準(zhǔn)利率來(lái)看，固收類產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為3.99%，環(huán)比下降18bp；混合類為5.36%，環(huán)比上升55bp。整體平均發(fā)行基準(zhǔn)利率為4.17%，環(huán)比下降8bp。十年期國(guó)債收益率龍頭股和平均基準(zhǔn)利差為1.48%，環(huán)比下降2bp。

 

    　　上周，理財(cái)子產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量指數(shù)環(huán)比上升3.4%；同時(shí)，上證指數(shù)環(huán)比下降0.57%，與發(fā)行指數(shù)變動(dòng)方向相反，預(yù)計(jì)居民投資資金流向理財(cái)市場(chǎng)。

 

    　　2、樣本理財(cái)子公司發(fā)行情況

 

    　　從發(fā)行數(shù)量來(lái)看，上周樣本理財(cái)子公司最新理財(cái)子產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為61 只，環(huán)比增加2 只。具體來(lái)看，發(fā)行數(shù)量增加的有5家，占比為45.5%，增加最多的是建信理財(cái)、招銀理財(cái)和渝農(nóng)商理財(cái)，環(huán)比增加3 只；發(fā)行數(shù)量減少的有3 家，占比為27.3%，其中中銀理財(cái)減少最多，環(huán)比減少為6 只。發(fā)行數(shù)量最高的為建信理財(cái)，發(fā)行了13 只理財(cái)產(chǎn)品。

 

    　　從發(fā)行基準(zhǔn)利率來(lái)看，樣本理財(cái)子公司最新理財(cái)子產(chǎn)品的平均基準(zhǔn)利率為4.17%，環(huán)比下降8bp。其中基準(zhǔn)利率上升的理財(cái)子公司為6 家，占比為54.5%。其余有5 家理財(cái)子公司平均發(fā)行基準(zhǔn)利率在下降，占比為45.5%。平均發(fā)行基準(zhǔn)利率最高的為招銀理財(cái)，為4.74%，固收類產(chǎn)品發(fā)行平均基準(zhǔn)利率最高的是農(nóng)銀理財(cái)，為4.67%，混合類產(chǎn)品發(fā)行平均基準(zhǔn)利率最高的為招銀理財(cái)，為6.33%

 

    　　3、重點(diǎn)理財(cái)子產(chǎn)品介紹

 

    　　上周重點(diǎn)產(chǎn)品為建信理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、招銀理財(cái)發(fā)行的ESG 主題產(chǎn)品、養(yǎng)老理財(cái)主題產(chǎn)品。

 

    　　建信理財(cái)發(fā)行的“建信理財(cái)睿鑫ESG 主題固收類封閉式產(chǎn)品2022 年第293 期”為“三級(jí)（中）”風(fēng)險(xiǎn)的固收類封閉式凈值型理財(cái)產(chǎn)品。產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為3.30%，發(fā)行規(guī)模為500 萬(wàn)-20 億，起購(gòu)金額為1.00 元，基本費(fèi)率合計(jì)為0.22%，超額業(yè)績(jī)報(bào)酬為80%。

 

    　　農(nóng)銀理財(cái)發(fā)行的“農(nóng)銀理財(cái)“農(nóng)銀匠心·靈瓏”ESG 主題第9 期人民幣理財(cái)產(chǎn)品（致敬醫(yī)師）” 為“三級(jí)（中）”

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)的固收類封閉式凈值型理財(cái)產(chǎn)品。產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為4.15%，發(fā)行規(guī)模為35 億，起購(gòu)金額為1.00 元，基本費(fèi)率合計(jì)為0.24%，超額業(yè)績(jī)報(bào)酬為30%。

 

    　　招銀理財(cái)發(fā)行的“招銀理財(cái)招智無(wú)憂（五年持有）1 號(hào)混合類養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品” 為“三級(jí)（中）”風(fēng)險(xiǎn)的混合類開放式凈值型理財(cái)產(chǎn)品。產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為4%-9%，發(fā)行規(guī)模為1 億-20 億，起購(gòu)金額為1.00 元，基本費(fèi)率合計(jì)為0.12%，超額業(yè)績(jī)報(bào)酬為0%。

 

    　　4、最新觀點(diǎn)更新：特色固收+產(chǎn)品分析

 

    　　作為風(fēng)險(xiǎn)較低，穩(wěn)定性較高的固定收益類銀行理財(cái)產(chǎn)品，其投資范圍基本上為“固定收益類資產(chǎn)龍頭股不低于80%，權(quán)益類資產(chǎn)、金融衍生工具不高于20%”。而在這其中，有一類固收產(chǎn)品，其權(quán)益類資產(chǎn)占比在5%以內(nèi)。相比于固定收益類資產(chǎn)為100%的固收類產(chǎn)品，其收益相對(duì)更高；而相比于權(quán)益類資產(chǎn)大于5%的固收類產(chǎn)品，其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更低。這類產(chǎn)品的特點(diǎn)為：風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為“二級(jí)（中低）”。主要投資于固定收益類資產(chǎn)，同時(shí)進(jìn)行穩(wěn)健的權(quán)益類資產(chǎn)投資。固定收益投資方面將加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)把控，并嚴(yán)格控制組合久期，債券與非標(biāo)資產(chǎn)投資相結(jié)合，降低產(chǎn)品收益率波動(dòng)。權(quán)益投資在嚴(yán)格控制配置比例的基礎(chǔ)上，著重配置風(fēng)險(xiǎn)中性策略資產(chǎn)，控制產(chǎn)品收益波動(dòng)的前提下實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)穩(wěn)健增值。

 

    　　選擇具有代表性（產(chǎn)品成立時(shí)間長(zhǎng)，凈值披露相對(duì)完整）的四家理財(cái)子公司的四個(gè)理財(cái)產(chǎn)品（交銀理財(cái)穩(wěn)享靈動(dòng)慧利日開1 號(hào)（180 天持有期）、中郵理財(cái)郵銀財(cái)富·鴻錦封閉式 2021 年第 5 期（黃金雙邊鯊魚鰭聯(lián)動(dòng)）人民幣理財(cái)產(chǎn)品、中銀理財(cái)-穩(wěn)富（封閉式）2021 年 38 期、 2021 年招銀理財(cái)招睿頤養(yǎng)豐潤(rùn)二十五月封閉1 號(hào)100252A）受第一季度股市行情下跌的波及，債券市場(chǎng)整體出現(xiàn)較為明顯震蕩，債券及非標(biāo)類資產(chǎn)收益率都有所下降。

 

    　　除了“中銀理財(cái)-穩(wěn)富（封閉式）2021 年38 期”一直穩(wěn)步上升外，其余3 只產(chǎn)品都出現(xiàn)小幅的下跌。但是盡管如此，仍未出現(xiàn)部分產(chǎn)品在第一季度“破凈”的現(xiàn)象。后續(xù)隨著市場(chǎng)回暖，3 只產(chǎn)品凈值開始穩(wěn)步上升。

 

    　　對(duì)比同一理財(cái)子公司同期（同一月份）發(fā)行的其他產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)，從長(zhǎng)期來(lái)看，權(quán)益類資產(chǎn)龍頭股占比在5%以內(nèi)的固收類產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)要高于平均；而在短期，權(quán)益類資產(chǎn)占比在5%以內(nèi)的固收類產(chǎn)品和總體并無(wú)明顯差異。未來(lái)，在低利率環(huán)境下，隨著資本市場(chǎng)活力和韌性增強(qiáng)，權(quán)益資產(chǎn)配置價(jià)值更進(jìn)一步增強(qiáng)。8 月20 日，在中國(guó)財(cái)富管理50 人論壇（CWM50）2022 夏季峰會(huì)上，招銀理財(cái)總裁汪濤表示，理財(cái)所投資產(chǎn)的債性較強(qiáng)，需要立足新發(fā)展格局，提升股性資產(chǎn)的投資能力。隨著我國(guó)金融高質(zhì)量發(fā)展階段，科技創(chuàng)新龍頭股方興未艾，相關(guān)主體的進(jìn)一步成長(zhǎng)需要得到金融更強(qiáng)有力的支撐，特別與輕資產(chǎn)發(fā)展更匹配的權(quán)益投融資。作為管理大體量資金的理財(cái)業(yè)務(wù)，需要順應(yīng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)和對(duì)權(quán)益投融資興起的新格局，在管好偏債資產(chǎn)壓艙石的基礎(chǔ)上，逐漸增強(qiáng)對(duì)綠色低碳、生命健康等產(chǎn)業(yè)鏈特點(diǎn)和趨勢(shì)的研究，做大做強(qiáng)股權(quán)投資。因此在未來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品龍頭股的投資范圍中，股權(quán)投資的占比可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

 

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