投資要點：

 

    銀行龍頭股板塊近26周指數(shù)波動率有所下降，本周（8.8-8.12）估值上升，資金市場流動性佳。截至本周最后交易日市凈率0.56，估值水平周度平穩(wěn)，市場熱度有所下降，日均交易額9881億元（周環(huán)比-4.7%），本周央行寬口徑龍頭股（包含7天逆回購）凈回籠20億元，7天逆回購利率維持2.10%，整體流動性處于較佳水平；周五（8月12日）公布DR007加權(quán)值為1.35%，周度環(huán)比上升5bps，低于逆回購利率，流動性趨佳。

 

    張家港銀行發(fā)布2022年中報業(yè)績，歸母凈利潤同比增近30%。2022年8月10日，張家港銀行概念股公布2022年半年報，是為銀行概念股板塊第一家公布。整體數(shù)據(jù)與7月10日公布業(yè)績快報相近，營收同比增5.74%至23.53億元，歸母凈利潤同比增27.76%至7.62億元。資產(chǎn)質(zhì)量維度持續(xù)提升，不良率下降5bps至0.9%，撥備覆蓋率大幅提升58個百分點至533%，業(yè)績彈性好。兩小貸款余額突破444億元，較年初增長約46億元，同比增超11%。

 

    上半年貨幣政策保持流動性合理充裕，促融資成本降低、保內(nèi)外平衡。本周，央行公布2022年2季度中國貨幣政策執(zhí)行報告：在2季度GDP面臨巨大壓力同比增長0.4%的成效下，今年上半年GDP完成同比增長2.5%，同期CPI同比上漲1.7%，高通脹背景下國內(nèi)物價實現(xiàn)整體穩(wěn)定。上半年降準0.25個百分點并上繳結(jié)存利潤9000億元，充分利用再貼現(xiàn)等工具，保持流動性合理充裕。此外，針對普惠小微等專項領域提供支持結(jié)構(gòu)性工具，降低實體企業(yè)融資成本，上半年新增人民幣貸款13.68萬億，同比多增0.9萬億元。

 

    市場表現(xiàn)及建議關注

 

    本周銀行行業(yè)龍頭股指數(shù)上漲0.33%，表現(xiàn)弱于大盤。本周上證綜指上漲1.55%，深圳成指上漲1.22%，創(chuàng)業(yè)板概念股指上漲0.27%，滬深300指數(shù)上漲0.82%。建議重點關注：1）優(yōu)質(zhì)股份制銀行（平安銀行、興業(yè)銀行、招商銀行）彈性回歸；2）低估值國有大行：郵儲銀行龍頭股、建設銀行概念股；3）優(yōu)質(zhì)城農(nóng)商行（成都銀行、寧波銀行、江蘇銀行、杭州銀行、江陰銀行、滬農(nóng)商行）。

 

    風險提示

 

    疫情對經(jīng)濟影響，經(jīng)濟增速放緩導致銀行資產(chǎn)概念股質(zhì)量降低、不良率提升風險，國際環(huán)境概念股惡化風險，爆發(fā)重大風險及違約事件等。

 

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