美聯(lián)儲加息預(yù)期不減，國際油價震蕩偏弱，國內(nèi)仍處于二季度疫情后的復(fù)工復(fù)產(chǎn)階段，子行業(yè)挑選上側(cè)重一體化龍頭公司及高景氣度，并建議關(guān)注中報行情。從子行業(yè)景氣度角度，農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)農(nóng)化、氟化工、半導(dǎo)體材料概念股、新能源材料龍頭股等預(yù)計維持較高景氣。

 

    行業(yè)動態(tài)：

 

    本周均價跟蹤的101 個化工品種中，共有24 個品種價格上漲，54 個品種價格下跌，23 個品種價格穩(wěn)定。漲幅前五的品種分別是液氯、三氯乙烯、對二甲苯、二氯甲烷、電石；而跌幅前五的品種分別是硫磺、鹽酸、硫酸、醋酸乙烯、MAP。

 

    本周WTI 原油收于88.53 美元/桶，收盤價周跌幅10.23%，布倫特原油收于94.66 美元/桶，收盤價周跌幅8.95%，油價回落至俄烏沖突之前水平。本周中國官方制造業(yè)概念股PMI自6 月的50.2%回落至7 月的49.0%，中國制造業(yè)擴張減速加劇了投資者對全球經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂；據(jù)OPEC 消息來源，6 月俄羅斯原油產(chǎn)量為978 萬桶/日，較5 月927 萬桶/日大幅增長，但仍比OPEC 協(xié)議規(guī)定的產(chǎn)量配額低88.5 萬桶/日；此外，周五美國非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示7 月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增長52.8 萬人，遠(yuǎn)超市場預(yù)期的25 萬人，美聯(lián)儲觀察工具顯示，貨幣市場概念股大幅提高美聯(lián)儲9 月加息75 個基點的概率至67.5%，美聯(lián)儲加息預(yù)期的增強也打壓了以美元計價的石油期貨市場氣氛。庫存方面，美國7月29 日當(dāng)周EIA 原油庫存意外上升446.7 萬桶，預(yù)期減少150 萬桶。后市來看，隨著美聯(lián)儲加息預(yù)期不減，歐美各國經(jīng)濟衰退風(fēng)險有所上升，原油需求有所降溫，預(yù)計油價在短期將有所承壓；俄烏沖突的中長期存在，伊朗原油難以重回國際市場，預(yù)計油價將在長期偏高位震蕩。

 

    本周硫磺價格繼續(xù)下跌，根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，硫磺市場均價收報900 元/噸，收盤價周跌幅10.00%。本輪硫磺自5 月下旬開始下跌，當(dāng)前市場價較高點4100 元/噸已大幅下跌78.05%，高于同期油價跌幅。本周硫磺價格下跌的原因主要來自卡塔爾8 月硫磺FOB 合同價格大幅下調(diào)，卡塔爾公布的8 月合同價格為FOB 77 美元/噸，折合到岸價已低于中國港口現(xiàn)貨價水平。下游方面，磷肥等行業(yè)開工率低迷，需求量有限，以小單采購，消耗工廠庫存為主。后市來看，硫磺買賣雙方心理價位分歧較大，部分地區(qū)廠商硫磺庫存已降至中低位，但磷肥廠商庫存較為充足，開工率較低，國內(nèi)硫磺市場缺乏利好引領(lǐng)，預(yù)計近期國內(nèi)硫磺價格將于低位整理。

 

    本周丙烯酸價格延續(xù)弱勢，根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，丙烯酸市場均價收報7100 元/噸，收盤價周跌幅13.94%。本輪丙烯酸自2 月中旬開始下跌，當(dāng)前市場價較高點15600 元/噸已下跌54.49%。本周丙烯酸上游油價大跌，成本端支撐減弱，下游丙烯酸酯類市場淡季，需求低迷，價格持續(xù)弱勢，受丙烯酸酯類下游地產(chǎn)、紡服持續(xù)低迷影響，丙烯酸酯終端觀望氣氛較濃，商談積極性弱。裝炮方面，南通萬州、福建濱海、江門謙信、泰興金江丙烯酸裝炮仍停車檢修中；上海華誼丙烯酸及酯裝炮未完全恢復(fù)生產(chǎn)；萬華化學(xué)丙烯酸及酯裝炮部分輪修；泰興?科丙烯酸裝炮開工負(fù)荷偏低。后市來看，下游丙烯酸酯短期內(nèi)需求頹勢難改，丙烯酸中短期走勢預(yù)計維持弱勢運行。

 

    投資建議：

 

    SW化工當(dāng)前市盈率（TTM 剔除負(fù)值）處在歷史（2002 年至今）的22.7%分位數(shù)，市凈率（MRQ 剔除負(fù)值）處在歷史水平的58.1%分位數(shù)。復(fù)工復(fù)產(chǎn)疊加政策利好，預(yù)計行業(yè)整體走勢向好。8 月份建議關(guān)注內(nèi)需穩(wěn)增長政策發(fā)力主線，外需關(guān)注國內(nèi)外價差擴大帶來的化工品出口提升，以及高增長公司尤其前期超跌的成長個股的中報行情。子行業(yè)挑選上側(cè)重一體化龍頭公司及高景氣度，從子行業(yè)景氣度角度，上游石化煉化、農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)農(nóng)化、磷化工龍頭股、半導(dǎo)體材料、新能源材料等預(yù)計維持較高景氣。推薦個股：萬華化學(xué)、榮盛石化、新和成、皇馬科技、雅克科技、華魯恒升、利爾化學(xué)、晶瑞電材、萬潤股份、蘇博特、國瓷材料、藍(lán)曉科技等，關(guān)注云天化、興發(fā)集團等。

 

    8 月金股：雅克科技

 

    風(fēng)險提示

 

    1）地緣政治因素變化引起油價大幅波動；2）全球疫情形勢出現(xiàn)變化。

 

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