醫(yī)美消費恢復(fù)進(jìn)行時，當(dāng)前時點關(guān)注醫(yī)美終端投資價值。醫(yī)美需求景氣度較為確定，并且由于粘性佳、復(fù)購屬性強(qiáng)、目標(biāo)客群消費力有保障等，疫情后反彈確定性佳。關(guān)注產(chǎn)品龍頭+醫(yī)美終端，當(dāng)前產(chǎn)品龍頭接近高點，重點關(guān)注醫(yī)美終端投資價值。

 

    短期關(guān)注底部低估值+有較強(qiáng)供應(yīng)鏈的化妝品小票。目前中小品牌或加速出清，伴隨著一線化妝品龍頭估值逐步到位，當(dāng)前化妝品板塊關(guān)注度較高的情況下，底部低估值+有較強(qiáng)供應(yīng)鏈二線標(biāo)的投資價值逐步凸顯，如魯商發(fā)展等。

 

    地產(chǎn)鏈：估值已反應(yīng)悲觀預(yù)期，看好龍頭邏輯不變AMC 救助房企體現(xiàn)政策決心，靜待龍頭基本面數(shù)據(jù)兌現(xiàn)。本周，中國華融稱已與陽光龍凈集團(tuán)有限公司簽署《紓困重組框架協(xié)議》，此次AMC 出手救助房企則體現(xiàn)了保交樓、穩(wěn)民生以及化解市場不穩(wěn)定風(fēng)險的決心。目前市場對于地產(chǎn)鏈預(yù)期處于底部，受地產(chǎn)數(shù)據(jù)、高溫天氣影響，地產(chǎn)鏈需求7 月復(fù)蘇普遍偏弱，看好后續(xù)外部環(huán)境邊際改善下旺季基本面加速兌現(xiàn)，同時本輪周期中部分龍頭企業(yè)展現(xiàn)遠(yuǎn)超同業(yè)的成長韌性。

 

    疫后修復(fù)：啤酒、珠寶修復(fù)超預(yù)期，餐食邊際改善趨勢不改7 月顯現(xiàn)高增態(tài)勢，青島啤酒疫后恢復(fù)持續(xù)超預(yù)期。高溫天氣加速啤酒疫后修復(fù)，包材成本持續(xù)下行貢獻(xiàn)盈利彈性，7 月顯現(xiàn)高增態(tài)勢，預(yù)計青啤7 月銷量可達(dá)雙位數(shù)增長，低基數(shù)下Q3 有望加速。

 

    7 月增速環(huán)比繼續(xù)加快，黃金受益金價下跌。6 月份社零珠寶數(shù)據(jù)+8.1%，6 月周大福同店增速2.2%，預(yù)計7 月周大福同店中高個位數(shù)增長以上，其中受金價回調(diào)等短期因素影響，預(yù)計黃金有強(qiáng)勁增長，鑲嵌表現(xiàn)弱于黃金。

 

    新餐食邊際改善趨勢明確。本周散點疫情延續(xù)，我們認(rèn)為短期疫情擾動不改餐飲整體上行大趨勢。翻臺高頻數(shù)據(jù)龍頭股來看，受七夕影響海底撈翻臺周度環(huán)比表現(xiàn)較好，太二周度翻臺環(huán)比持續(xù)改善。目前龍頭業(yè)績均處于較底部位置，且估值相對上一輪周期高點仍有1.5 倍空間（以海底撈、九毛九為例）。

 

    豬周期：新一輪豬價上漲在即，下跌黃金買點已現(xiàn)

 

    本周全國生豬均價21.47 元/kg，環(huán)比上漲0.20%，同比上漲38.81%。接下來，我們認(rèn)為供需雙弱局面有望緩解，新一輪豬價上漲在即。

 

    優(yōu)質(zhì)制造：市場擔(dān)憂外需環(huán)境，回調(diào)后關(guān)注高景氣賽道和α龍頭7 月出口繼續(xù)超預(yù)期，但市場目前對于下半年出口預(yù)期普遍悲觀，本周股價繼續(xù)承壓，當(dāng)下應(yīng)該緊密跟蹤海外市場需求及優(yōu)質(zhì)制造公司經(jīng)營數(shù)據(jù)，若出現(xiàn)邊際改善即為布局機(jī)會。建議關(guān)注熱泵龍頭股等高景氣細(xì)分賽道以及華利集團(tuán)等α龍頭。

 

    風(fēng)險提示

 

    1)疫情反復(fù)；2）經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期；3)地產(chǎn)政策繼續(xù)收緊

 

數(shù)據(jù)推薦

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