市場行情回顧

 

    2022 年7 月25 日至8 月5 日，上證綜指下跌1.31%,深證成指下跌1.01%,創(chuàng)業(yè)板指下跌1.96%。分行業(yè)來看，申萬輕工制造/紡織服裝/商業(yè)貿(mào)易/食品飲料指數(shù)分別漲跌-1.79%/-2.37%/-4.45%/-1.36%,相較滬深300 指數(shù)分別+0.13/-0.45/-2.54/+0.56pct,在28 個申萬一級行業(yè)指數(shù)中分別排名12/16/28/10。

 

    周專題：人口結構變動，銀發(fā)經(jīng)濟成新藍海

 

    根據(jù)第七次人口普查以及國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，我國人口結構主要有人口老齡化程度加劇、少子化、家庭戶規(guī)模龍頭股下降等趨勢；究其原因，主要是晚婚、不婚、生育意愿降低以及國人平均壽命有所增加等因素導致；我們試圖從人口結構變化發(fā)掘未來可能的投資機會，鑒于我們此前在《獨居時代下，關注單身經(jīng)濟發(fā)展》一文中已經(jīng)對戶規(guī)模減少現(xiàn)象可能對預制菜、寵物經(jīng)濟、迷你家電等行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生催化效果進行了分析，本文我們主要對人口老齡化帶來的消費領域投資機會進行分析介紹。

 

    我國銀發(fā)經(jīng)濟可以分成養(yǎng)老用品、養(yǎng)老服務、養(yǎng)老金融、養(yǎng)老地產(chǎn)概念股四大類，覆蓋老年人的衣食住行龍頭股以及醫(yī)療等多方面，據(jù)艾媒咨詢統(tǒng)計，中國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模將于2021 年的8.8 萬億元增至2027 年的21.1萬億元，對應CAGR 為15.7%；中國養(yǎng)老行業(yè)概念股具有較為遼闊的發(fā)展前景。結構上來看，2020 年城鄉(xiāng)老年人人均消費支出結構中日常消費/醫(yī)療健康/社交娛樂/養(yǎng)老金融占比分別為61%/22%/13%/4%，其中社交娛樂占比較2014 年上升幅度較大，增長10pct。結合日本老年消費領域市場規(guī)模的情況以及中國老齡人口具備的朝氣以及活力，我們認為未來中國老齡市場中的旅游休閑以及社交娛樂屬于發(fā)展前景較好的賽道，并且選取了其中的老年旅游以及短視頻行業(yè)進行分析，其中：

 

    老年旅游：意愿方面，有81%的老年人明確表示愿意出游；時間上，老年人的空余時間能夠完美避開寒暑旺季，可以在淡季選擇錯峰享受旅游的樂趣；空閑時間疊加出游欲望，我國有63%的老齡人出口頻次在1 次/年以上。消費方面，我國老齡人口出游會選擇星級酒店來住宿，并且基本都會選擇購物消費（僅10%不到會選擇從不購物）。當前我國每年老年人旅游人數(shù)已經(jīng)占到總人數(shù)20%以上，2018 年市場規(guī)模約為1.25 萬億，我們認為有錢有閑的老年人會進一步推動老年旅游行業(yè)的發(fā)展（尤其在疫后出行復蘇以后）。

 

    短視頻：互聯(lián)網(wǎng)的普及帶來了中國銀發(fā)經(jīng)濟的線上滲透率的增加，其中銀發(fā)人群逐步成為短視頻概念股內(nèi)容生態(tài)龍頭股的消費者，也在短視頻內(nèi)容生態(tài)建設中扮演一定角色，隨著老齡化程度的加深，越來越多的老年人群體通過短視頻充實老年精神生活的同時，也會有更多老年人愿意為短視頻概念股內(nèi)容生態(tài)建設添磚加瓦。未來隨著銀發(fā)人群在短視頻中滲透率進一步上升，中國短視頻市場規(guī)模有進一步增長空間。

 

    風險提示

 

    宏觀經(jīng)濟增長不及預期風險；新冠疫情影響；企業(yè)經(jīng)營狀況低于預期風險；原料價格上升風險；匯率波動風險；競爭格局加劇。

 

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