下游進入傳統(tǒng)開工淡季，疊加高溫與疫情擾動，有色金屬概念股需求承壓景氣下滑。美聯(lián)儲加息卻釋放鴿派信息，加息節(jié)奏或將放緩支撐有色金屬大宗商品價格后半月反彈。7 月國內下游進入新開工淡季，疊加高溫天氣與疫情影響，經濟動能有所減弱，PMI指數(shù)再次回落至50 以下的收縮區(qū)間。雖然基建、電網(wǎng)等穩(wěn)增長投資逐步發(fā)力，但房地產行業(yè)繼續(xù)表現(xiàn)不佳，使有色金屬需求邊際下滑。此前美聯(lián)儲連續(xù)大幅加息引發(fā)了市場對于經濟衰退的擔憂，重挫了大宗商品有色金屬價格。而在美聯(lián)儲7 月如期加息75 個基點后，鮑威爾稱隨著利率的提高，在某個時間點放慢加息節(jié)奏可能會是合適的。這一鴿派信息或將釋放美聯(lián)儲已渡過加息幅度最高與節(jié)奏最快的時期，市場對于美聯(lián)儲加息預期逐步消化，也有利于有色金屬價格在大幅繼續(xù)下跌后的企穩(wěn)反彈。

 

    　　投資建議：美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息以及國內受高溫與疫情影響進入下游新開工淡季，有色金屬行業(yè)龍頭股內部出現(xiàn)了明顯的結構性分化，新能源景氣度的一枝獨秀將新能源產業(yè)鏈條上的能源金屬與新材料表現(xiàn)更為強勢。在下游終端需求新能源汽車8 月排產或將繼續(xù)環(huán)比增長的刺激下，鋰電產業(yè)鏈電池龍頭股廠與材料廠開工率與排產計劃快速回升，下游需求大幅提升鋰鹽消費，7 月鋰價已開始逐步反彈。而因前期疫情打斷正常排產與原材料采購備貨的正極材料與電池廠商目前維持著鋰鹽原料的低庫存，鋰鹽廠庫存也處于低位，在下游需求復蘇以及2022 年年底與2023 年年初有大量磷酸鐵鋰新增產能投產有對原料備庫概念股需求的情況下，鋰電產業(yè)鏈整體對鋰鹽的補庫行為或將拉動鋰價新一輪的上漲。繼續(xù)推薦鋰資源板塊，建議關注天齊鋰業(yè)（002466）、贛鋒鋰業(yè)（002460）、中礦資源（002738）、盛新鋰能（002240）、永興材料（002756）、西藏礦業(yè)（000762）、西藏珠峰（600338）、融捷股份（002192）、江特電機（002176）。除鋰礦板塊外，鋰電鋁箔也將受益于新能源汽車與儲能兩大高成長賽道的需求景氣，建議關注鼎勝新材龍頭股（603876）、萬順新材（300057）。此外，傳統(tǒng)燃油車、新能源汽車、風電需求景氣，永磁釹鐵硼需求有望強勢復蘇帶動公司業(yè)績超預期，建議關注中科三環(huán)（000970）、金力永磁（300748）、寧波韻升（600366）、正海磁材（300224）。

 

    　　風險提示：1）有色金屬下游需求低迷；2）金屬龍頭股價格大幅下滑；3）全球疫情持續(xù)惡化；4）美元超預期走強；5）新能源汽車產銷不及預期；6）全球流動性超預期緊張。

 

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