投資要點(diǎn)

 

    指數(shù)反轉(zhuǎn)向上，估值水平繼續(xù)回升。年初至6月：30日，SW機(jī)械設(shè)備行業(yè)指數(shù)下跌15.23%，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)概念股中排名第26，跑輸同期滬深300指數(shù)。進(jìn)入5月后指數(shù)開(kāi)始上行，估值水平回升，通用設(shè)備等子板塊估值尚處低位。一季度業(yè)績(jī)承壓，行業(yè)景氣度已現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。2021年上半年機(jī)械設(shè)備行業(yè)得利于全球制造業(yè)需求向中國(guó)集中，國(guó)內(nèi)下游需求穩(wěn)健并且尋求國(guó)產(chǎn)替代，表現(xiàn)整體較好。但下半年開(kāi)始逐漸走弱，延續(xù)至2022Q1業(yè)績(jī)不佳。年初至今工業(yè)企業(yè)與制造業(yè)龍頭股企業(yè)營(yíng)收、利潤(rùn)等數(shù)據(jù)顯示企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力較大，但6月份制造業(yè)PMI在4月疫情沖擊探底后回升突破臨界值，顯示景氣度出現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)。

 

    工程機(jī)械：看好政策推行下需求回升。工程機(jī)械板塊因宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素導(dǎo)致2021下半年開(kāi)始需求放緩，延續(xù)至2022年導(dǎo)致Q1業(yè)績(jī)處于暫時(shí)低谷，挖掘機(jī)等機(jī)械月度銷(xiāo)量較低于近年特別是2021年同期。隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的出臺(tái)和推進(jìn)，地方政府專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行提速，房地產(chǎn)政策放松，下游需求有望出現(xiàn)拉升。同時(shí)海外工程機(jī)械需求旺盛，1-5月出口量同比增長(zhǎng)超7成。企業(yè)原材料成本壓力也有所緩解，有利于企業(yè)業(yè)績(jī)修復(fù)。

 

    自動(dòng)化設(shè)備與工業(yè)機(jī)器人：業(yè)績(jī)穩(wěn)健，符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)大趨勢(shì)。自動(dòng)化設(shè)備板塊2021年至：2022Q1業(yè)績(jī)亮眼，全國(guó)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量穩(wěn)步提升，1-5月累計(jì)同比增長(zhǎng)22%。我國(guó)工業(yè)機(jī)器人安裝量已達(dá)全球頭名，但密度仍有提升空間，下游電子行業(yè)投資旺盛，汽車(chē)行業(yè)投資回升、政策放松，預(yù)計(jì)仍將成為拉動(dòng)安裝量的兩大主力。總量需求之外，“十四五”期間關(guān)鍵技術(shù)的研發(fā)推進(jìn)有助于減速器等關(guān)鍵零部件的國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程。

 

    物流裝備概念股領(lǐng)域：關(guān)注冷鏈建設(shè)與多式聯(lián)運(yùn)等新業(yè)態(tài)。2021年社會(huì)物流總額同比增長(zhǎng)11.70%，國(guó)家“十四五”期間規(guī)劃與一攬子措施加快推進(jìn)物流現(xiàn)代化建設(shè)。冷鏈運(yùn)輸下游農(nóng)產(chǎn)品、食品等行業(yè)冷鏈運(yùn)輸需求旺盛，各細(xì)分市場(chǎng)預(yù)計(jì)年增速均超10%，近期又獲多份政策文件支持，制冷空調(diào)設(shè)備行業(yè)增速良好。我國(guó)冷庫(kù)、冷藏車(chē)等資源尚不充足，地域分布不均，冷鏈設(shè)備缺口明顯。多式聯(lián)運(yùn)與甩掛等組織模式創(chuàng)新則有望帶動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)載具與半掛車(chē)等運(yùn)輸工具需求，成為相關(guān)裝備增量市場(chǎng)。

 

    投資建議：關(guān)注政策引導(dǎo)的需求回升與長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)兩條主要邏輯。在穩(wěn)增長(zhǎng)政策推進(jìn)的大背景下，政策相關(guān)性較高的領(lǐng)域以及具有長(zhǎng)期發(fā)展邏輯、受階段性影響較小的板塊有著較高的關(guān)注價(jià)值。建議關(guān)注： 1、基建概念股推進(jìn)背景下需求與業(yè)績(jī)有望改善向上的工程機(jī)械板塊；2、業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好，生產(chǎn)研發(fā)龍頭股與應(yīng)用均穩(wěn)健推進(jìn)的工業(yè)機(jī)器人等自動(dòng)化設(shè)備領(lǐng)域，尤其關(guān)注核心零部件的國(guó)產(chǎn)替代賽道；3需求旺盛且近期政策支持力度加大的物流裝備領(lǐng)域特別是冷鏈與物流組織等賽道�？申P(guān)注物流裝備與工程、能源裝備多領(lǐng)域覆蓋的中集集團(tuán)與中集車(chē)輛、變速箱同步器龍頭豪能股份以及機(jī)器視覺(jué)領(lǐng)域領(lǐng)跑者天準(zhǔn)科技。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲；海運(yùn)龍頭股成本上漲影響進(jìn)出口；疫情反復(fù)影響項(xiàng)目建設(shè)；政策推進(jìn)速度不及預(yù)期。

 

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