宏源證券研究報告：中鋼吉炭-000928-碳纖維為未來業(yè)績增長點：投資要點： 江城 500噸碳纖維項目預(yù)計于 9月份完工； 江城后續(xù)將開工 1500噸碳纖維項目，帶來業(yè)績持續(xù)提升； 石墨電極產(chǎn)品產(chǎn)量今年略有增長，價格基本穩(wěn)定。 報告摘要： 江城 500噸碳纖維項目 9月份完工。 公司在江城建設(shè)的 500噸碳纖維 項目，預(yù)計 9月份可以完工，經(jīng)過試生產(chǎn)等程序后，預(yù)計明年底、后 年初可以達到正常盈利水平。500噸碳纖維項目完工后，公司將繼續(xù) 建設(shè) 1500碳纖維噸項目。 碳纖維市場前景巨大，風電、電纜等行業(yè)為主要下游。根據(jù)風電行業(yè) 相關(guān)標準，2兆瓦以上風電設(shè)備必須采用碳纖維材料，隨著國內(nèi)風電 裝置大量建設(shè)，碳纖維需求量將有爆發(fā)式增長；碳纖維另外一個重要 應(yīng)用領(lǐng)域是電纜骨架材料， 這也是未來公司碳纖維的重點發(fā)展方向之 一。目前國內(nèi)碳纖維年需求總量大概在 1.6W-2W 噸左右，公司 2000 噸達產(chǎn)后， 將成為最大的國內(nèi)碳纖維企業(yè)； 但市場供需缺口仍然巨大。 神舟碳纖維主要生產(chǎn)高端軍品，年產(chǎn)能 10 噸。全資子公司神舟碳纖 維目前擁有 10 噸碳纖維產(chǎn)能，主要做高端軍品，目前該領(lǐng)域國內(nèi)只 有公司有產(chǎn)品產(chǎn)出。軍品領(lǐng)域國內(nèi)每年需求量在 26 噸左右，因此供 需缺口也比較大。 今年石墨電極銷量有所增長，價格基本穩(wěn)定。預(yù)計今年全年公司超高 功率石墨電極產(chǎn)量 3.9萬噸，高功率石墨電極產(chǎn)量 4.3萬噸，普通功 率石墨電極產(chǎn)量 1.1萬噸左右；超高功率、高功率電極產(chǎn)量比去年將 有明顯增長。電極產(chǎn)品價格基本與去年持平，預(yù)計不會有較大變動。 盈利預(yù)測。 預(yù)計公司 2011-2013 年 EPS 分別為 0.03 元、 0.08 元、 0.18 元，暫時給予“中性”評級。若公司碳纖維項目能夠高效運行，對業(yè).......