1 月公司焦煤、電煤齊漲價超出市場預期。公司12 年4 季度以來連續(xù)3 次上調(diào)煉焦煤價格。公司于12 年4 季度10 月和11 月兩次上調(diào)煉焦煤價格累計達100 元/噸；13 年1 月份再次率先上調(diào)煉焦煤價格，其中：主焦煤上調(diào)60 元/噸，肥精煤上調(diào)60 元/噸，1/3 焦煤上調(diào)30 元/噸（不含稅價格）。我們預計1 月份提價對公司13 年EPS 影響為0.13 元/股。另外，預計公司13 年合同電煤價格將在12 年價格基礎(chǔ)上上漲5%以上，有望上漲20-30 元/噸（含稅），預計將增厚公司13 年EPS 0.06 元/股。
    公司內(nèi)生增量主要來自內(nèi)蒙整合礦井和段王集團。內(nèi)蒙整合的4 家煤礦中，武媚牛和盛鑫已投產(chǎn)，乾新和張大銀煤礦仍在技改辦理手續(xù)有望13 年投產(chǎn)并表。預計12-13 年公司在內(nèi)蒙古的產(chǎn)量分別為330 萬噸和650 萬噸，權(quán)益產(chǎn)量179 萬噸和363 萬噸。公司在產(chǎn)礦井產(chǎn)量略有增長，主要來自段王擴能。預計11 年-13 年原煤產(chǎn)量分別為3415、3503、3628 萬噸。